在加里·根斯勒（Gary Gensler）领导下，美国证券交易委员会（SEC）在2021年至2025年期间对加密货币行业进行了全面监管重塑，导致了行业局势的彻底改变。
比特币本文分析了美国证券交易委员会（SEC）在监管风险和长期价值潜力方面，如何应对加密货币和山寨币的挑战。文章探讨了在根斯勒领导下，SEC以执法为主导的策略，以及在新政府领导下转向结构化规则制定的策略，如何重塑了数字资产的投资格局。Gensler的“执法优先”策略及其市场影响
在根斯勒的领导下，美国证券交易委员会优先考虑执法而非制定规则。
发起 125 项与加密货币相关的行动2021年至2024年间，共处理了98起案件，罚款总额达60.5亿美元。这些行动针对的是交易所、DeFi平台和代币发行方，指控其涉嫌违反证券法。 经常引用豪伊测试将代币归类为未注册证券。虽然此举旨在保护投资者，但却引发了立即且持续的市场抛售。 研究表明美国证券交易委员会宣布将加密资产归类为证券，导致三天内平均价格下跌 5.2%，30 天内下跌 17.2%，其中规模较小、波动性较大的山寨币受到的冲击最大。Gensler 的政府明确区分了比特币和山寨币。
前任主席表示“除比特币之外的所有加密货币都具有内在风险。”这一区别反映了美国证券交易委员会的观点，即比特币的去中心化特性以及对管理工作的不依赖，使其不符合豪威测试对证券的分类标准。 根据该框架然而，这种以执法为主导的方式造成了监管的不确定性，将创新推向海外，并扼杀了美国加密货币市场的资本形成。向结构化规则制定和加密项目转变
